上證指數陰跌了一個多月後，今天終於大幅反彈！
而且領漲主線也出現了重大變化，從前期的光通信、芯片等科技股賽道轉向了金銀、銅鉬、鋰鈷、鎢錫等資源股。
大家知道，君臨從前兩天開始，就敏銳的發現了主線風格在悄悄切換。
週三寫了六氟化鎢，週四寫了鎢鉭鍺鉬等小金屬。
今天，有色金屬板塊全線暴漲，貴金屬、工業金屬、能源金屬等更是漲幅超過了4%。
資源股在去年四季度至今年年初，大漲了一波過後，便逐漸回調。
以貴金屬指數爲例，1月份曾經漲到了4144點，本週最低跌到了2037點，出現了腰斬。
其它工業金屬、能源金屬、稀土板塊等，雖然跌的沒那麼誇張，但回調20%-30%也是有的。
在現在這個位置，難道又要走出一波大牛行情了嗎？
大概率，是的。
行情就是這樣一步步走出來的。
一來，經過半年消化，有色金屬跌到位了，估值相對合理。
二來，各種利好消息近期不斷出現。
第一個利好，政策面。
6月15日，《中華人民共和國礦產資源法實施條例》將正式生效。
這部法案將36種礦產正式納入爲國家級戰略性礦產目錄，包括金、鉬、稀土、鈷、鋰、鎵、鍺、鎢等，全部納入清單。
從此，什麼是戰略金屬，不再是模糊的產業概念，而是上升至國家安全保障層級。
而且，新條例將戰略礦產探礦權、採礦權審批權限，全面上收至自然資源部，地方政府再無權隨意出讓、放寬開採指標。
這意味着，過去地方爲GDP無序擴產的時代，將徹底終結。
翻譯成A股最喜歡聽的話，就是戰略金屬的供給側將迎來大幅收緊，部分不合規的小礦企，將面臨硬性退出的要求。
這種情況下，戰略金屬、稀缺金屬將會被市場重新定價，這是一個未來可能持續幾年的大趨勢。
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第二個利好，需求面。
近幾年價格漲得最好的礦產是哪些？
一是供給收縮，二是需求擴張，當下最典型的就是面向AI賽道的“算力金屬”了。
每個時代，都有站在風口的資源。
二十年前，資源股的C位屬於地產金屬，比如鋼鐵、鋁；
十年前，C位轉向了能源金屬，比如鋰、鈷；
如今這個時代，C位是“算力金屬”的，它們又是哪些？
一般認爲，核心是小金屬鎢、鎵、鍺、鉭、銦等，再加上工業金屬銅，能源金屬鋰鈷鎳等，需求增速相對較快。
鎢，主要用於芯片製造、高端PCB微孔的鑽頭、散熱基板等。
標的：廈門鎢業、中鎢高新、章源鎢業、翔鷺鎢業。
鎵，主要用於光模塊發射端的砷化鎵、氮化鎵射頻芯片。
標的：中國鋁業（屬於鋁的伴生提煉金屬，業務佔比相對較小）。
鍺，主要用於光模塊、光纖的纖芯摻雜料、光探測器襯底。
標的：雲南鍺業、馳宏鋅鍺。
鉭，主要用於GPU、CPU主板的鉭電容（濾波穩壓）、濺射靶材。
標的：東方鉭業。
銦，主要用於ITO靶材（部分顯示/光電器件）、鍺基襯底伴生。
標的：錫業股份、華錫有色。
銅，主要用於數據中心的供電線、服務器背板、光模塊PCB等。
標的：紫金礦業、江西銅業、銅陵有色、洛陽鉬業、北方銅業。
鋰鈷鎳，主要用於數據中心UPS蓄電池、園區級儲能系統。
標的：融捷股份、華友鈷業、寒銳鈷業、騰遠鈷業。
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第三個利好，宏觀預期反轉。
這是今天最重要的邊際變化，直接推動貴金屬和資源股預期反轉。
昨晚，美國那邊公佈了5月CPI數據，數據表面看起來並不好，美國整體CPI同比4.2%，創下2023年4月之後的新高。
但是呢，最重要的核心CPI，環比增速僅0.2%，顯著低於市場一致預期的0.3%
這個數據公佈後，迅速傳導至全球資產定價體系。
第一，10年期美債收益率快速回落，無風險利率下行，直接提升黃金這類零息保值資產的估值吸引力；
第二，美元指數走弱，因爲大宗商品以美元計價，美元貶值很快引發了黃金、銅、鉬、稀土等所有有色商品的大反彈；
第三，CME利率期貨數據顯示，6月17日的下週美聯儲議息會議將維持基準利率不變的概率飆升至96.2%。
也就是說，市場幾乎完全排除了加息的可能性，下半年降息的預期也再度升溫了。
上半年資源股下跌，本來就是加息預期下的結果。
如今加息概率排除，降息預期又回來了，資源股便重新成爲資金加倉的對象。
下面我們重點講講今天市場關注較多的三大金屬：金、銅、鉬。
1，黃金。
近年來支撐黃金牛市的邏輯有兩個——
第一個是美元信用弱化，各國央行大規模購買黃金作爲儲備貨幣。
但這個敘事，在三月份美伊戰爭期間，遭遇了挑戰。
因爲戰爭造成了通脹飆升，金融市場動盪，一些新興國家像土耳其，被迫拋售黃金來穩定匯率。
據全球央行公佈的數據，3月份，全球央行淨拋售30噸黃金，是近年來最大的拋售記錄。
其中，土耳其拋售了70噸，俄羅斯今年來也在持續拋售。
不過到4月份，戰爭停火，金融市場穩定下來，各國央行又開始加倉了。
4月份，全球行業淨買入約17噸，其中最大的兩個買家是波蘭和中國。
波蘭買了14噸，中國買了8噸。
波蘭是今年最大的黃金買家，年內累計已購黃金45噸，目標是儲備近600噸。
中國還公佈了最新5月份的數據，購買了10噸，越跌越買，且已經是連續第19個月增持。
第二個，是流動性寬鬆預期帶來的投機，和配置資金波動。
市場資金，完全是跟着通脹數據、加息、降息預期來決定配置什麼資產的。
那麼，當降息預期重新迴歸，調整到位的黃金便再度成爲了資金加倉的對象。
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2，銅。
銅是三大工業金屬中，算力含金量最大的細分板塊。
因爲衆所周知，數據中心很耗電，AI算力的盡頭是電力，而所有用電的地方都離不開銅。
業內數據顯示，單臺AI服務器耗銅15-20公斤，是普通臺式電腦的3-4倍；1兆瓦智算中心配電、散熱、PCB銅箔的整體耗銅大約27-33噸，是傳統IDC機房的2倍以上。
按機構的測算，2026年全球AI算力預計帶動銅的新增需求75萬噸，到2030年，全球數據中心的銅需求將達到250萬噸。
疊加國內特高壓、新能源電網的大規模投資，到2030年，AI+新能源合計的銅需求比重將上升至22%，成爲決定需求增速的關鍵。
由於未來幾年，全球銅的供給將基本維持穩定，很難大幅增長，因此需求缺口將逐年放大，這是銅價長期看漲的核心原因。
按高盛近期的研報，2026年銅價均價11400美元/噸，遠期看2035年有可能上行至15000美元/噸。
從產業鏈來看，上游資源龍頭彈性最佳，比如手握剛果（金）高品位銅鈷伴生礦的洛陽鉬業、全球化銅礦佈局的紫金礦業、自有銅礦+冶煉一體化的江西銅業，最值得關注。
從業績來看：
紫金礦業，Q1淨利潤200.8億元，同比增長97.50%；
洛陽鉬業，Q1淨利潤77.60億元，同比增長96.65%；
江西銅業，Q1淨利潤28.18億元，同比增長44.31%；
銅陵有色，Q1淨利潤13.38億元，同比增長19.12%；
雲南銅業，Q1淨利潤6.75億元，同比增長7.93%；
北方銅業，Q1淨利潤6.15億元，同比增長65.74%.
很明顯，具有海外優質礦山的行業龍頭，業績增速大於地方礦企。
——
3，鉬。
今天忽然冒出來個很火的概念，叫“以鉬代鎢”。
這是怎麼回事？
市場傳出消息，SK海力士近期已完成375層3D NAND驗證，今年年底將開始量產。
這代存儲芯片最大的技術改變，是用高純鉬替代傳統的鎢作爲字線材料。
市場預期，如果三星、美光緊隨其後，那麼整個存儲芯片行業對鉬的需求將出現大幅增長，鉬將躍升爲新一代“算力金屬”。
增幅到底有多大？
根據業內數據，目前全球半導體的高純鉬年穩定消耗在750-800噸，主要用於光刻掩膜、阻擋層、硅通孔等環節。
2026年，隨着三星+海力士的以鉬代鎢，新增高純鉬需求約12-15噸；
2027年，預計將擴容至33-35噸。
呃，這個需求相對於傳統的鉬消費規模，好像也不大吧。
君臨查了一下，近幾年全球對鉬的年消費規模大約在30萬噸左右，主要用於特殊鋼鐵的添加劑，需求非常穩定。
一年新增30噸，也就是萬分之一的增量。
好吧，就純純的概念。
跟鎢、鎵、鍺、鉭、銦、銅、鋰、鈷、鎳，那些真·算力金屬，完全沒法比。
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2）君小福：junlinshouhou